삼성화재, 캐노피우스 품고 글로벌 영토 확장···수익성 개선 기대

캐노피우스 지주사 지분 80.56%로 확대

한화투자 "연간 순이익 2600억원 증가"

KB "대형 재해 따른 수익 변동성 존재"

그래픽=이찬희 기자

삼성화재가 캐노피우스 경영권을 확보하면 해외사업 이익이 늘고 수익성도 개선될 것이라는 전망이 나왔다. 다만 대형 재해 등에 따른 캐노피우스의 실적 변동성은 고려해야 할 요인이라는 설명이다.

11일 전배승 LS증권 연구원은 삼성화재의 목표주가 80만원과 '매수' 의견을 유지했다. 김도하 한화투자증권 연구원은 목표주가 70만원과 '보유' 의견을 유지했다. 강승건 KB증권 연구원도 전날 보고서에서 목표주가 81만원과 '매수' 의견을 유지했다.

삼성화재는 약 2조2647억원을 들여 캐노피우스 지주회사 지분 40.53%를 추가 취득하기로 했다. 거래 후 지분율은 80.56%로 높아진다. 감독당국 승인 등을 거쳐 내년 상반기 경영권 인수를 마무리할 계획이다.

전 연구원은 이번 인수가 해외사업을 확대할 발판이 될 것으로 평가했다. 캐노피우스 지분 확대에 다른 해외 투자이익과 해외법인 보험수익까지 더하면 해외부문 이익 기여도가 20%를 크게 웃돌 것으로 예상했다. 그는 "향후 글로벌 플랫폼이 강화되는 과정에서 성장성과 수익성 제고 기회가 지속 부각될 전망"이라고 밝혔다.

김 연구원은 이번 지분 확대로 삼성화재의 연간 지배주주순이익이 약 2600억원 늘어날 것으로 추산했다. 올해 상반기 삼성화재가 캐노피우스에서 인식한 이익 중 일회성 매각이익을 제외하고 지분 확대 효과를 계산한 결과다. 이는 김 연구원이 추정한 삼성화재의 올해 지배주주순이익의 약 10%에 해당한다.

인수에 따른 자본비율 하락도 감당할 수 있는 수준으로 봤다. 삼성화재는 보험금 지급 능력을 보여주는 지급여력비율(K-ICS)이 이번 인수로 약 20%포인트 하락할 것으로 예상했다. 올해 2분기 말 비율은 283%다. 김 연구원은 "자본비율 하락보다 자기자본이익률(ROE) 개선이 중요하다"고 평가했다.

강 연구원은 캐노피우스를 통해 특종보험 인수심사와 위험관리 역량을 확보하면 글로벌 보험사로 성장할 기반을 마련할 수 있다고 봤다. 다만 "대형 재해 여부에 따라 수익성의 변동성은 존재한다"고 밝혔다.