신세계, 3분기 영업익 증가에도 목표가 줄하향···백화점 성장 둔화 주목

백화점 매출 둔화에 따른 목표가 조정

면세점 임차료 부담 완화로 흑자 전환

내년 소비 양극화에 따른 실적 확대 전망

그래픽=홍연택 기자

신세계가 올해 3분기 백화점과 면세점 사업의 수익성 개선에 힘입어 영업이익을 큰 폭으로 늘렸다. 증권가에서는 최근 백화점 매출 증가세가 둔화하고 있다는 점을 반영해 목표주가를 잇달아 낮추면서도 중장기 실적 전망은 긍정적으로 평가했다.

신세계의 3분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 1.2% 증가한 1조6562억원, 영업이익은 64.7% 늘어난 1643억원으로 집계됐다. 영업이익은 시장 전망치인 1706억원을 소폭 밑돌았다.

백화점 부문 영업이익은 1037억원으로 23.5% 증가했다. 특히 외국인 매출이 전년 동기보다 71% 늘어나며 실적을 뒷받침했다. 면세점도 인천공항 일부 사업장 철수에 따른 임차료 부담 완화로 253억원의 영업이익을 기록하며 흑자 전환했다.

장민지 교보증권 연구원은 11일 보고서에서 신세계에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 64만5000원에서 40만원으로 하향했다. 수익성 개선과 주주환원 확대를 긍정적으로 평가하면서도 기업가치 평가 기준을 조정한 결과다.

장 연구원은 "신세계가 3분기 주당배당금을 2600원으로 확대하고 보유 자사주 절반을 이달 30일 조기 소각하기로 했다"며 "향후 연결 실적 수익성 개선과 주주환원 강화가 향후 주가에 긍정적으로 작용할 것"이라고 말했다.

이진협 한화투자증권 연구원도 이날 신세계에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 63만원에서 41만원으로 낮췄다. 그는 "내년 백화점과 신세계인터내셔날의 실적 확대가 주요 성장 요인이 될 것"이라고 전망했다.

이어 이 연구원은 "내년 소비 양극화의 강도가 강해질 것으로 전망한다"며 "백화점과 고가 의류 중심의 패션 자회사인 SI를 중심으로 실적 성장이 지속될 것"이라고 전망했다.

박종대 하나증권 연구원 역시 목표주가를 기존 43만원에서 36만5000원으로 하향했다. 4분기 실적 개선 가능성은 인정하지만 백화점 기존점 매출 성장률이 10~11월 1% 안팎으로 낮아질 것으로 예상했다.

박 연구원은 "백화점 사업 성장률 둔화는 주가 측면에서는 부담"이라며 "백화점 부문의 성장률이 회복되기 전까지 주가 모멘텀은 제한적"이라고 평가했다.