상한가 두 번이면 60% 상승?···가격제한폭에 숨은 계산법

연속 상·하한가 누적 변동률 계산법상한가와 하한가, 누적 효과의 차이신규 상장 종목의 예외적 가격 제한

편집자주: 국내 증권시장 활황으로 '주린이(주식+어린이)'로 불리는 개인투자자들이 빠르게 늘고 있습니다. 하지만 투자를 처음 시작하는 입장에서 주식 용어와 시장 구조는 낯설고 어렵기만 합니다. 뉴스웨이는 [주린이 투자지침서]를 통해 꼭 알아야 할 핵심개념을 명쾌하게 정리하고 올바른 투자판단을 돕겠습니다.

그래픽=홍연택 기자

"상한가가 30%니까 이틀 연속 상한가면 60% 오른 것 아닌가요?" 주식 투자를 처음 시작한 사람이라면 최근 급등 종목의 수익률을 계산하다 예상과 다른 상승률에 의문이 생길 수 있다. 국내 증시에서 일반적인 상한가는 기준가격 대비 30%지만 상승률은 매일 새롭게 정해진 가격을 기준으로 적용된다. 연속 상·하한가 종목의 수익률을 단순히 더해서 계산하면 실제 주가 변동과 차이가 발생하는 이유다.

한국거래소에 따르면 유가증권시장과 코스닥시장의 일반 주식은 하루 동안 기준가격 대비 ±30% 범위에서 거래된다. 위쪽 한계가 상한가, 아래쪽 한계가 하한가다. 국내 증시의 가격제한폭은 지난 2015년 6월 기존 ±15%에서 ±30%로 확대됐다.

초보 투자자가 주의해야 할 부분은 가격제한폭이 매일 같은 최초 투자금액을 기준으로 계산되지 않는다는 점이다. 1만원이던 주식이 첫날 상한가까지 오르면 1만3000원이 된다. 다음 거래일에도 상한가를 기록하면 이번에는 1만원이 아닌 1만3000원을 기준으로 30%가 적용돼 1만6900원이 된다. 최초 가격과 비교하면 이틀 동안 상승률은 60%가 아닌 69%다.

하락 역시 같은 원리가 적용된다. 1만원짜리 주식이 첫날 하한가를 기록하면 7000원이 되고 다음날 다시 30% 하락하면 4900원이 된다. 이틀 연속 30%씩 떨어졌지만 최초 가격 대비 누적 하락률은 60%가 아닌 51%다. 같은 ±30%라도 매 거래일 달라지는 기준가격에 등락률이 적용되기 때문에 연속 상승과 하락의 누적 효과가 서로 다르게 나타난다.

가격제한폭이 모든 상황에서 ±30%로 동일한 것도 아니다. 대표적인 예외가 신규 상장주다. 2023년 6월부터 유가증권시장과 코스닥시장 신규 상장 종목은 상장 첫날 공모가격을 기준가격으로 삼고 공모가의 60~400% 범위에서 가격이 형성될 수 있다. 공모가 대비로 환산하면 하루 최대 40% 하락하거나 300% 상승할 수 있다는 의미다. 상장 첫날 주가가 30%를 넘게 올랐다고 해서 일반 종목의 가격제한폭을 벗어난 거래로 볼 수 없는 이유다.

상한가 도달 자체를 추가 상승을 예고하는 신호로 받아들이는 것도 경계할 필요가 있다. 상한가는 해당 거래일에 형성될 수 있는 가격의 상단일 뿐 기업의 적정가치나 다음 거래일 주가 방향을 보장하지 않는다. 상한가에 매수 주문이 대거 쌓여 있더라도 주문은 체결 전 취소되거나 시장 상황에 따라 달라질 수 있다.

한국거래소 관계자는 "가격제한폭이 일반적인 ±30%와 다르게 적용되는 대표적인 경우는 신규상장종목과 정리매매종목 등이 있다"며 "상한가에 매수잔량이 많이 쌓여 있더라도 해당 주문은 언제든 취소될 수 있기 때문에 이를 다음 거래일 추가 상승 가능성이 높다는 의미로 단정하기는 어렵다"고 설명했다.