어제는 上, 오늘은 下···롤러코스트 탄 우선주에 투자주의보

깨끗한나라우 7차례 상한가···하루 만에 급락 반복

한진칼우 등 투자경고 속출···거래정지 조치 생겨

과거 투자경고 우선주 60거래일 수익률 –24.8%

그래픽=홍연택 기자

우선주가 온탕과 냉탕을 오가며 극심한 널뛰기 양상을 보이고 있다. 일부 종목은 경영권 분쟁과 주주환원 기대감에 매수세가 쏠리면서 연속 상한가를 기록했지만, 직후 하락세로 돌아서며 상승분을 고스란히 반납하는 사례도 잇따르고 있다. 과거 투자경고를 받은 우선주들의 중장기 수익률 역시 부진했던 것으로 나타나면서 기업가치와 무관한 추격 매수를 경계해야 한다는 지적이 나온다.

동양2우B, 10일 상한가 11일 하한가 '롤러코스터'

한국거래소에 따르면 경영권 분쟁에 휘말린 한진칼우는 지난 2일에 상한가를 기록한 데 이어 5~6일, 9일에 잇달아 상한가에 마감됐다. 11일의 경우 장 초반 상한가를 기록했으나 오후에는 상승폭을 모두 반납하고 전 거래일 대비 3% 이상 하락했다. 그러나 12일에는 다시 상한가에 마감되면서 높은 변동성을 보였다.

깨끗한나라우도 경영권 이슈가 발생하자 2일부터 6일까지 5거래일 연속 상한가에 마감됐으며 10일에도 상한가를 기록했다. 11일에는 주가가 21.66% 이상 급락했다가 12일에는 다시 상한가를 찍었다.

동양2우B의 경우 5일부터 10일까지 4거래일 연속 상한가를 기록했다. 11일 하한가에 마감했고 12일에는 10.24% 감소했다. 대한항공우는 9일과 10일 2거래일 연속 상한가에 마감한 뒤 11일 24.77% 감소했으나 12일 19.16% 반등했다.

이달 초부터 12일까지 상한가·하한가를 가장 많이 기록한 우선주는 깨끗한나라우로 총 7번을 기록했다. 이어 동양2우B는 총 6회(상한가 5회, 하한가 1회), 한진칼우는 5번을 기록했다. 이 외에도 ▲대호특수강우 ▲덕성우 ▲대한항공우 ▲티와이홀딩스는 각각 상한가 2회, ▲동양우 ▲금호건설우 ▲태영건설우 ▲계양전기우는 각각 상한가 1회를 기록했다.

우선주는 발행 주식 규모가 작고 유동성이 제한적이기 때문에 소액으로도 주가가 급등락하는 경우가 많다. 한진칼우, 깨끗한나라우 등은 경영권 이슈나 지분 경쟁 여파로 주주환원에 대한 기대가 커져 주가가 급등세를 보이고 있다. 다만 특별한 이유 없이 투기 목적에 따라 변동이 심한 우선주들이 속출하고 있다는 분석도 나온다.

박세연 한화투자증권 연구원은 "보통주의 경영권 이슈나 주주환원 기대를 따라 우선주에도 매수세가 몰릴 수 있으며 배당 변화, 우선주를 포함한 공개매수, 소각·전환, 합병 등도 주가 변동 요인이 될 수 있다"면서도 "우선주는 의결권이 없기 때문에 경영권 경쟁의 직접적인 수혜주로 보기는 어렵다고 보여진다"고 설명했다.

김대종 세종대학교 경영학부 교수는 "최근 일부 우선주의 급등은 기업의 실적이나 배당 가치가 개선됐다기보다 테마성 매수와 단기 투기 수요가 집중된 측면이 커보인다"며 "단기 투자자들의 추격 매수와 차익 실현, 주식 관련 온라인 커뮤니티의 투자 심리 확산 등이 더해지면 주가가 급등했다가 급락하는 현상이 나타날 수 있다"고 말했다.

투자경고 우선주 59건, 20거래일 뒤 평균 수익률 –6.4%

투자 과열 현상으로 투자경고를 받은 우선주들이 속출하며 매매거래정지 조치를 받은 우선주도 생겼다.

한국거래소는 지난 6일 한진칼우를 투자경고종목으로 지정했고 지난 10일 하루 매매 거래를 정지시켰다. 13일에도 매매거래정지 예고 대상이 됐으며 투자위험종목으로 지정될 경우 지정일에 매매거래가 정지된다. 덕성우, 깨끗한나라우, 동양2우B 등 다른 우선주들도 급등세에 투자경고종목으로 지정됐다.

우선주의 주가가 급격히 오른 만큼 빠르게 하락하는 상황도 주의해야 한다. 한화투자증권은 10일 보고서를 내고 최근 5년 투자경고를 받은 우선주 59건의 수익률을 분석했다. 이들 우선주 중 절반 이상은 경고를 받은 뒤에 단기적으로 상승세를 보였다. 38건은 20거래일 안에 지정 직전 종가를 웃돈 날이 있었고 31건은 지정 뒤 평균 8.4거래일에 고점을 달성한 것으로 나타났다.

우선주 59건의 평균 수익률은 10거래일 뒤 5.4% 상승했지만 상위 3건의 영향을 받아 플러스 수익률이 나타난 것으로 이를 빼면 –5.8%다. 20거래일 뒤에는 –6.4%로 감소했으며 60거래일 뒤에는 –24.8%로 급감했다.

전문가들은 우선주 투자에 앞서 보통주와의 괴리율이 과거 평균이나 동종 업계 수준에서 벗어나 있는지, 배당수익률이 주가 상승을 뒷받침하는지 등을 확인해야 한다고 당부했다.

김대종 교수는 "가장 중요한 지표는 보통주와 우선주의 가격 차이를 나타내는 괴리율인데 일반적으로 우선주는 의결권이 없기 때문에 보통주보다 할인된 가격에 거래되는 것이 정상적"이라며 "해당 기업의 보통주 대비 우선주 괴리율, 과거 3~5년간 평균 괴리율, 동종 업종 우선주의 평균 괴리율 등을 비교할 필요가 있다"고 제언했다.

박세연 연구원도 "보통주와의 가격 차이, 배당수익률, 관련 공시를 함께 살펴보면 된다"며 "보통주보다 훨씬 비싼데 배당수익률은 낮고, 가격 차이를 설명할 공시도 없다면 과열 가능성을 경계할 필요가 있다"고 말했다.