이자장사만으론 답 없다···카카오뱅크의 '脫은행' 생존법

지난해 배당금 2192억원으로 27.8% 증가···올해 주주환원율 50% 목표

내년부터 DPS 중심 배당정책 전환···카드·증권·캐피탈로 수익 다변화

그래픽=박혜수 기자

인터넷은행 카카오뱅크가 이자 장사의 한계를 뚫고 은행 밖으로 나가고 있다. 캐피탈 인수를 시작으로 카드·증권업 진출을 선언하면서 비은행 사업 강화에 속도를 내고 있다. 가계대출 규제 강화로 기존 은행업만으로는 지속적인 성장에 한계가 있는 만큼 비은행 사업을 통해 수익구조를 다변화하고, 이를 중장기적인 주주환원 확대로 연결하겠다는 전략이다.

9일 금융권에 따르면 지난해 카카오뱅크의 이익배당금액은 2192억원으로 전년(1715억원)보다 27.8% 증가했다. 배당성향은 45.6%를 기록했다. 지난 2022년 배당을 시작한 이후 이익 성장에 발맞춰 주주환원 규모를 꾸준히 확대해 온 결과다.

올해도 실적 성장세는 이어지고 있다. 3분기 누적 당기순이익은 4698억원으로 전년 동기 대비 25.2% 증가하며 역대 최대 실적을 기록했다. 이를 바탕으로 카카오뱅크는 올해 주주환원율을 최대 50%까지 높인다는 방침이다.

내년부터는 배당 정책에 변화도 예상된다. 순이익 대비 주주환원 비율을 중심으로 관리하던 기존 방식에서 주당배당금(DPS)을 유지하거나 점진적으로 높이는 방식으로 전환할 예정이다.

권태훈 카카오뱅크 최고재무책임자(CFO)는 "카카오뱅크의 주주환원정책 방향성은 올해 주주환원율을 50%까지 확대하는 것"이라며 "2027년부터는 DPS 기준으로, 최소 직전연도 DPS유지 및 점진적 상향을 추진할 것"이라고 설명했다.

이는 이익 규모에 따라 배당금이 달라지는 기존 방식과 달리 주주들이 받을 배당금의 예측 가능성을 높이겠다는 취지다. 자본적정성 조건을 충족한다는 전제 하에서 실적 변동에도 안정적인 배당을 지향하는 만큼 지속적인 수익 창출 능력이 더욱 중요해진 셈이다.

캐피탈 인수 이어 카드·증권까지···'탈은행' 본격화

주주환원 정책의 변화는 최근 카카오뱅크의 중장기 성장 전략과도 맞닿아 있다. 안정적인 배당을 이어가려면 지속적인 이익 창출이 뒷받침돼야 하는데, 가계대출 중심의 기존 사업구조만으로는 한계가 있기 때문이다.

카카오뱅크는 그동안 비대면 금융서비스와 경쟁력 있는 수신 기반을 바탕으로 빠르게 성장해 왔다. 그러나 가계대출 규제가 강화되면서 개인 고객을 중심으로 대출 자산을 확대하는 기존 사업모델에는 제약이 커지고 있다.

최근에는 기업금융과 비은행 사업을 새로운 성장축으로 삼고 있다. 기존 은행사업의 이자이익뿐 아니라 다양한 금융서비스에서 수익을 창출해 중장기적인 이익 성장 기반을 넓히겠다는 구상이다. 올해 3분기 기준 전체 여신에서 기업여신이 차지하는 비중은 8%, 전체 영업수익 중 비이자수익 비중은 35% 수준이다.

카카오뱅크 관계자는 "2030년까지 여신 포트폴리오 내 기업여신 비중을 18%까지 확대하고, 전체 영업수익 중 비이자수익 비중을 40%까지 확대할 예정"이라고 말했다.

특히 카카오뱅크는 올해 마스턴캐피탈 인수로 자동차 금융 시장 진입에 속도를 내는 상황에서 신용카드업과 증권업을 중장기적인 인수합병(M&A) 대상으로 검토하고 있다. 실제로 권 CFO는 이달 3분기 컨퍼런스콜에서 "마스턴캐피탈 M&A 외에 신용카드업, 증권업 등도 중장기적인 관점에서 접근할 계획"이라고 밝힌 바 있다.

특히 이번 비은행 사업 확대는 기존 제휴 중심의 금융 플랫폼에서 직접 수익을 창출하는 사업자로의 전환이라는 점에서 의미가 있다. 은행업 중심의 사업구조에서 벗어나 종합 금융플랫폼으로 전환하는 과정인 셈이다.

그동안 카카오뱅크는 다른 금융회사의 대출·투자상품을 연결하고 수수료를 받는 방식으로 플랫폼 사업을 키워왔다. 카드·증권사를 확보하면 금융상품의 중개를 넘어 직접 결제·투자·자산관리 서비스를 제공하면서 수익을 확대할 수 있다.

신용카드업에 진출하면 기존 체크카드 중심의 결제 서비스를 신용결제 영역으로 확대할 수 있다. 결제 관련 수익을 직접 확보하는 것은 물론 고객의 금융거래 접점을 넓히는 효과도 기대된다.

증권업 역시 기존 투자상품 판매·중개 중심의 사업을 확장하는 계기가 될 수 있다. 자산관리와 금융투자 서비스를 강화해 고객이 카카오뱅크 플랫폼 안에서 이용할 수 있는 금융상품과 서비스의 범위를 넓히겠다는 것이다.

성장 투자에 배당 부담까지···지속가능한 수익성 확보 관건

시장에서는 카카오뱅크가 내년도 주주환원정책 전환을 앞두고 비은행 신사업 확대에 적극적으로 뛰어든 시점에 주목하고 있다. 새로운 사업에서 발생하는 이익이 기존 은행업의 실적 변동을 보완한다면 장기적으로 배당의 안정성을 높이는 데도 도움이 될 수 있다.

카카오뱅크가 제시한 2030년 자기자본이익률(ROE) 15% 목표 역시 이러한 사업 확장과 연결된다. 올해 9월 기준 ROE는 9.40%로, 목표 달성을 위해서는 기존 사업의 수익성 개선과 새로운 이익 창출원의 확보가 필수적이다.

다만 비은행 사업 확대에는 적지 않은 자금이 필요한 만큼 단기적인 부담도 불가피하다. 신규 사업이 본격적인 수익을 내기 전까지는 성장 투자와 주주환원 확대 사이에서 균형을 유지하는 것이 중요해질 것이란 얘기다.

카카오뱅크는 마스턴캐피탈 인수 이후 약 1500억원을 출자할 계획이다. 여기에 2028년까지 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에도 2700억원을 투자하기로 했다. 비은행 사업 확장과 디지털 경쟁력 강화를 위한 자금 투입이 동시에 이뤄지는 셈이다

아직 검토 단계인 신용카드·증권업 진출을 위한 불확실성도 남아 있다. 특히 대주주 적격성 문제가 완전히 해소되지 않아 관련 재판 결과에 따라 향후 M&A 추진 일정이 영향을 받을 수 있다. 권 CFO는 "현재 대주주 적격성 이슈가 완전히 해소되지 않은 상태"라며 "재판 결과를 지켜보면서 가능한 인수합병(M&A) 기회를 모색하겠다"고 말했다.

사업 다각화가 곧바로 안정적인 이익 증가로 이어지는 것도 아니다. 캐피탈업은 경기 악화에 따른 대손비용 증가 가능성이 있고, 증권업은 자본시장 상황에 따라 실적 변동성이 커질 수 있다. 특히 직접 사업을 영위할 경우 기존 중개·제휴 사업과 달리 영업비용과 각종 위험을 직접 부담해야 한다는 점도 고려해야 한다.

카카오뱅크의 밸류업 전략은 새로운 수익원 확보라는 기대효과에도 불구하고 실제 이익 기여도와 투자금 회수 속도가 중장기적인 배당 확대 여력을 좌우할 것으로 보인다. 성장 투자와 주주환원 확대 사이에서 균형을 유지하면서 새로운 사업을 안정적인 수익원으로 안착시키는 것이 향후 과제가 될 것으로 보인다.

김지영 교보증권 연구원은 "플랫폼을 통한 수익 성장이 가시화되고 있다는 점과 고객기반 연령대별 침투율도 지속적으로 확대되고 있다는 점에서 중장기적인 확장 가능성은 여전히 높다고 판단된다"며 "신규로 추진되는 캐피탈 사업과 신규 서비스 파이프라인을 통한 성장도 긍정적"이라고 평가했다. 그러면서 "기업가치제고 계획을 통해 2026년 주주환원율 50% 달성한 후 배당정책을 DPS 기반으로 전환해 예측 가능성과 점진적 상향이 기대된다"고 덧붙였다.