"금값, 이만큼 떨어졌는데 살까?"···전문가는 '3700달러' 경고 꺼냈다

국채금리 급등, 금값 하락 폭 3.8배

미국 통화정책이 금값 향배 결정

금값 급락, 지금이 저가 매수 기회일까. 사진=AI(챗GPT) 생성

대표적인 안전자산인 금값이 급락한 뒤 반등하면서 지금이 저가 매수 기회인지 관심이 쏠리고 있다.

그러나 과거 26년간의 시장 기록을 분석한 결과, 이번 하락폭이 비슷한 금리 급등기보다 약 3.8배 컸다는 진단이 나왔다. 금값이 온스당 3700달러까지 추가 하락할 가능성도 제기됐다.

13일 국제 금 현물가격은 전날 3800달러대까지 떨어진 뒤 3900달러대로 반등했다. 그러나 최근 며칠간의 급락세를 만회하기에는 역부족인 상황이다.

이런 가운데 글로벌 금융서비스기업 스톤엑스(StoneX)의 데이비드 스컷 시장분석가는 최근 보고서에서 2000년 이후 미국 국채금리가 급등했던 시기와 이번 금값 움직임을 비교한 결과를 공개했다.

결과는 이례적이었다. 미국 2년물 국채금리가 4거래일 동안 급등했던 과거 사례에서 금값은 평균 1.26% 하락했다. 이번에는 같은 기간 무려 4.74%나 떨어졌다. 과거 평균의 약 3.8배에 달하는 낙폭이다.

금리 상승폭이 상위 1%에 해당하는 72개 관측치 가운데 이번 금값 하락은 두 번째로 컸다. 분석에는 기간이 서로 겹치는 관측치도 포함됐다.

금값 급락의 주요 배경에는 미국의 금리 인상 전망이 강해진 영향이 있다. 물가 상승세가 쉽게 꺾이지 않는 가운데 미국 연방준비제도(Fed) 관계자들이 긴축적인 발언을 이어가면서 국채금리가 급등했다.

실제 최근 4거래일 동안 미국 2년물 국채금리는 0.3594%포인트 치솟았다. 같은 기간 5년물과 10년물 국채금리도 각각 0.3224%포인트, 0.2701%포인트 상승했다. 특히 2년물의 상승폭은 2000년 이후 같은 기간 기준 상위 0.3%에 해당하는 이례적인 수준이다.

금은 예금이나 채권과 달리 이자를 주지 않는다. 따라서 국채금리가 오르면 상대적으로 금을 보유할 매력이 떨어진다. 금리 인상 전망이 강해질수록 금값에 하락 압력이 커지는 이유다.

문제는 금리 상승과 달러 강세만으로 이번 폭락을 모두 설명하기 어렵다는 점이다. 같은 기간 주요국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스도 0.85% 상승했다.

스컷은 과거 달러와 금값의 관계대로라면 금값 하락률이 약 2%에 그쳤을 것으로 추정했다. 실제 낙폭이 이를 두 배 이상 웃돌면서 다른 매도 압력까지 작용했을 가능성이 제기됐다.

관건은 이번 급락을 저가 매수 기회로 볼 수 있느냐다. 스컷이 주목한 가격은 온스당 3870.24달러다. 금값이 이 수준을 확실하게 밑돌면 3791달러, 나아가 3700달러까지 추가 하락할 수 있다고 경고했다.

반대로 3870.24달러선을 지켜낸다면 3975달러를 회복하고 이후 4147달러까지 반등할 여지도 있다고 분석했다. 이를 위해서는 최근 급등한 미국 국채금리와 달러의 상승세가 진정돼야 한다는 설명이다.

향후 금값의 방향을 좌우할 변수는 미국의 통화정책이다. 시장에서는 연준의 금리 전망에 영향을 줄 물가 지표와 연준 관계자들의 발언에 주목하고 있다.

결국 이번 분석은 금값이 크게 떨어졌다는 이유만으로 바닥에 도달했다고 판단하기 어렵다는 점을 보여준다. 13일 반등에도 추가 하락 위험이 남아 있는 만큼 국채금리와 달러의 움직임, 주요 가격대의 지지 여부가 향후 투자 판단의 핵심 변수로 꼽힌다.