터틀 CEO “증시 급락, 레버리지 ETF 때문 아냐”···변동성 원인론 반박

T-REX 자산 25% 한국 자금···국내 투자자 비중 높아

SK하이닉스 2배 ETF 운용···삼성전자 상품 출시도 검토

美 레버리지 ETF 공급 과다 진단···테마형·인컴형에도 주력

'매트 터틀' 터틀캐피탈 창업자 겸 최고경영자가 8일 오전 서울 여의도 KCC파크타운에서 열린 '변화하는 미국 ETF 시장' 기자간담회에서 취재진의 질문을 답변하고 있다. 사진=강민석 기자

매튜 터틀 터틀캐피탈매니지먼트(TCM) 최고경영자(CEO)가 국내 증시 급락 과정에서 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 변동성을 키웠다는 시각에 반박했다. 레버리지 ETF가 변동성을 만들어낸 것이 아니라 특정 종목에 관심과 자금이 몰리는 과정에서 관련 상품 수요도 함께 커졌다는 설명이다.

터틀 CEO는 8일 서울 여의도에서 열린 터틀캐피탈 CEO 방한 기자간담회에서 국내 단일종목 레버리지 ETF와 증시 급락의 연관성을 묻는 질문에 “단일종목 레버리지 ETF 때문에 주식시장의 변동성이 커졌다고 생각하지 않는다”고 말했다. 그는 특정 종목의 인기가 높아지면 자금이 먼저 몰리고 이후 이를 기초로 한 레버리지 ETF 수요가 커진다고 밝혔다.

해당 상품이 없더라도 투자 수요는 다른 수단으로 이동했을 것이라고 봤다. 터틀 CEO는 “레버리지 ETF가 없었다면 옵션이나 단일종목 선물 등 다른 상품을 거래했을 것”이라고 덧붙였다.

다만 그는 레버리지 ETF의 구조적 위험은 충분히 이해해야 한다고 강조했다. 터틀 CEO는 “레버리지 ETF는 하루 단위로 리셋되기 때문에 일반 ETF와 다르다는 점을 충분히 알려야 한다”며 “특히 하루 이상 보유하려는 경우에는 그 차이를 명확하게 이해해야 한다”고 언급했다.

한국은 터틀캐피탈의 단일종목 레버리지 ETF 사업에서 주요 시장으로 꼽힌다. 터틀캐피탈은 REX Shares와 공동 브랜드 T-REX를 통해 단일종목 레버리지·인버스 ETF를 운용하고 있다. 이 가운데 SK하이닉스 주식예탁증서(ADR)의 하루 수익률 2배를 추종하는 HYNX도 포함돼 있다. 터틀 CEO는 “T-REX ETF 자산의 약 25%가 한국에서 들어온 자금”이라며 “한국이 중요한 시장인 만큼 직접 와서 분위기와 수요를 파악하는 것이 중요하다”고 밝혔다. 이어 “SK하이닉스 ADR 상장은 미국 시장에서 게임 체인저였다”며 ADR 상장으로 미국 투자자의 접근성이 크게 개선됐다고 평가했다.

삼성전자 등 다른 한국 기업을 기초로 한 상품 출시도 검토하고 있다. 터틀 CEO는 “삼성전자를 기초로 한 상품도 만들고 싶고 다른 한국 기업과 관련한 신청도 제출해 놓았다”면서도 “현재 미국 증권거래위원회(SEC)는 스폰서드 ADR이 없는 종목으로 레버리지 ETF를 출시할 수 없도록 하고 있다”고 설명했다.

미국 단일종목 레버리지 ETF 시장에 대해서는 상품이 과도하게 공급되고 있다고 평가했다. 터틀 CEO는 “레버리지 ETF 발행사가 너무 많다”며 “우리가 만든 SK하이닉스 2배 ETF와 다른 운용사가 만든 SK하이닉스 2배 ETF 사이에는 큰 차별점이 없다”고 꼬집었다.

이어 터틀 CEO는 테마형 ETF의 경우 운용사들이 유사한 상품을 잇달아 내놓는 ‘카피캣’ 경쟁이 나타나고 있으며, 커버드콜을 활용한 인컴형 상품과 다양한 틈새 테마 상품도 등장하고 있다고 진단했다. 터틀캐피탈은 2026년 7월 말 기준 약 50억달러를 운용하며 73개의 액티브 ETF를 보유하고 있다.

터틀캐피탈은 레버리지 상품과 별개로 테마형과 인컴형 ETF에도 주력하고 있다. 터틀 CEO는 “나는 내가 직접 사고 싶은 ETF를 출시한다”며 “예전에는 적극적으로 레버리지와 인버스 ETF를 거래했지만 지금은 직접 보유하고 싶은 테마형과 인컴형 ETF에 집중하고 있다”고 말했다.