자사주 공시 강화 'D-1'···금융지주, '매입'보다 '소각 시간표'가 관건

4대 금융, 환원 확대에도 소각 이행력이 변수

CET1 13% 안팎서 하반기 추가 여력 갈릴 듯

그래픽=이찬희 기자

자사주 공시 강화 시행을 앞두고 4대 금융지주의 주주환원 경쟁이 새로운 국면에 들어서고 있다. 그동안 시장의 관심이 자사주 매입 규모에 쏠렸다면 앞으로는 실제 소각 여부와 이행 시점, 자본비율을 훼손하지 않는 지속 가능성이 핵심 평가 기준으로 떠오를 전망이다.

29일 금융권과 각 사에 따르면 KB·신한·하나·우리금융 등 4대 금융지주는 올해 자사주 매입·소각을 포함한 주주환원 확대 기조를 이어가고 있다. KB금융은 약 2조3000억원 규모의 기보유 자기주식 소각을 결의했고, 신한금융은 7월까지 7000억원 규모의 자기주식 취득 후 소각 방침을 제시했다. 하나금융은 상반기 4000억원 규모의 자사주 매입·소각을, 우리금융은 올해 2000억원 규모의 자사주 매입·소각을 추진하고 있다.

금융위원회가 지난 23일 밝힌 자본시장법 시행령 개정안은 오는 30일 공포일부터 바로 시행된다. 개정안은 자기주식을 보유한 모든 상장회사에 대해 보유 현황뿐 아니라 향후 처분·소각 계획과 실제 이행 현황까지 공시하도록 하는 것이 골자다. 자사주를 사들이는 데 그치지 않고 어떻게 처리할 것인지까지 시장에 드러나게 되는 셈이다.

문제는 금융지주의 자사주 환원이 일반 상장사보다 더 복잡한 구조를 갖고 있다는 점이다. 자사주를 매입해도 실제 소각이 뒤따르지 않으면 주주환원 효과는 제한적이다. 반대로 소각 규모를 키우더라도 보통주자본비율(CET1)이 흔들리면 은행 건전성과 성장 여력에 부담이 생길 수 있다. CET1은 배당과 자사주 매입·소각 등 주주환원 여력을 가르는 핵심 지표이자 대출 성장 여력을 판단하는 기준이 된다.

KB금융은 4대 금융지주 중 가장 큰 규모의 소각 계획을 제시했다. KB금융은 지난 4월 이사회에서 기보유 자기주식 1426만2733주 전량 소각을 결의했다. 발행주식 총수 대비 3.8% 수준으로, 이사회 결의 직전 5영업일 평균 주가 기준 약 2조3000억원 규모다.

KB금융은 올해 상반기 자사주 1조2000억원 매입 계획도 제시했다. 2월부터 4월까지 매입을 완료한 6000억원은 지난달 즉시 소각했고 잔여 6000억원은 내달 20일까지 매입을 마칠 계획이다. 2025년에는 총주주환원율이 52.4%를 기록했다.

신한금융과 하나금융은 총주주환원율 50% 안팎의 목표를 앞세우고 있다. 신한금융은 7월까지 취득 예정인 자기주식 7000억원 가운데 1분기 말 기준 4043억원을 취득 완료했고 취득 완료 시 즉시 소각한다는 방침이다. 지난해 총주주환원율은 50.2%를 기록한 바 있다.

하나금융은 올해 상반기 4000억원 규모의 자사주 매입·소각 계획을 세웠고, 2027년까지 총주주환원율 50% 달성을 목표로 제시했다. CET1 목표는 13.0~13.5% 구간에서 관리하기로 했으며, 지난 1분기 말 CET1은 13.09%로 나타났다.

우리금융은 자본비율 개선을 기반으로 환원 확대 여지를 키우고 있다. 우리금융은 올해 2000억원 규모의 자사주 매입·소각을 발표했으며, 단기적으로 자사주 매입·소각 비중을 10% 수준까지 확대하겠다는 방침도 밝혔다. 또 보통주자본비율이 13%를 초과하면 하반기 추가 자사주 매입·소각도 검토하고, 13.2% 이상을 안정적으로 유지하면 상·하반기 연 2회 자사주 매입·소각을 추진하겠다는 계획이다.

그래픽=홍연택 기자

결국 관건은 자본 여력이다. 1분기 말 기준 CET1 비율은 KB금융 13.63%, 우리금융 13.6%, 신한금융 13.19%, 하나금융 13.09%다. 모두 13% 기준을 웃돌고 있지만 하반기 추가 소각 여력에는 차이가 있다. 특히 일부 금융지주는 13%라는 기준선 위에 있음에도 불구하고 위험가중자산 증가와 비은행 투자 수요를 함께 관리할 필요가 있는 상황이다.

금융위는 "자기주식이 주주환원이라는 본래 목적대로 활용될 수 있도록 유도하고 그 과정이 주주 및 투자자에게 투명하게 공개되는 데 의미가 있다"고 밝혔다.

이 때문에 공시 강화 이후 금융지주의 밸류업 경쟁은 단순한 규모 경쟁에서 실행력 경쟁으로 옮겨갈 가능성이 크다. 자사주를 얼마나 사들이는지보다 언제 소각하는지, 계획대로 이행하는지, 그 과정에서 CET1 비율을 안정적으로 유지하는지가 더 중요해진다.

하반기 관전 포인트는 2분기 실적과 자본비율이다. 금리 흐름, 환율, 위험가중자산 증가율, 비은행 자회사 실적에 따라 추가 자사주 매입·소각 여부가 달라질 수 있다. 금융당국이 밸류업과 자본시장 신뢰 제고를 강조하는 동시에 은행권 건전성 관리도 주문하고 있다는 점 역시 변수다.

자사주 공시 강화는 금융지주의 주주환원 정책을 더 투명하게 드러내는 계기가 될 전망이다. 매입 발표만으로 시장 기대를 높이던 방식은 점차 힘을 잃고, 실제 소각 시간표와 자본 관리 능력이 금융지주별 밸류업 성과를 가르는 기준이 될 것으로 보인다.

한 금융지주 관계자는 "앞으로는 매입 규모보다 소각 시점과 이행 여부가 더 중요하게 평가될 것으로 보인다"며 "특히 금융지주는 CET1 비율을 관리해야 하기 때문에 주주환원 확대와 자본 여력 사이의 균형이 핵심이 될 것"이라고 설명했다.